最近，上市車企陸續發布2024年一季度財報，數據有點“魔幻”。其中營收最高的是上汽集團，凈利潤和毛利率最高的則是比亞迪，漲勢最猛的是長城汽車和賽力斯，一個凈利潤同比增長超17倍，一個逆天改命扭虧為盈，毛利率甚至超越特斯拉。

漲跌的背后不僅透露著市場格局的變化，也能看出什么才是汽車行業賺錢的買賣。

Hello大家好，這里是水滴汽車。

我們匯總了8家主流上市車企的一季度財報，先說一季度表現亮眼的企業，比亞迪保持穩健增長，展現對國內汽車市場的絕對統治力。雖然春節后比亞迪親手引爆了價格戰，主力車型降價幅度普遍達數萬元，但得益于比亞迪強大的產業鏈控制能力、可觀的規模效應，以及在高端市場的持續發力，企業仍能掙得盆滿缽滿。一季度毛利率高達21.9%，同比增長4個百分點。

長城汽車也全線飄紅，其中凈利潤火箭上漲，一季度凈賺32.28億元，同比暴增1752.55%。企業給出的理由是公司銷售規模增長，銷售結構優化，帶動業績大幅增長。

雖然令人咋舌的漲幅很大程度上是因為去年同期的基數太低了，但橫向對比會發現，長城汽車Q1的營收比上汽集團少了一千多億，但利潤卻比上汽還高，在8家已公布財報的上市車企中排第二，毛利率也超過20%，可見企業現在的日子還是相當滋潤的。

同樣可喜可賀的還有賽力斯，在歷經4年虧損，累計賠掉近百億元后，賽力斯終于實現扭虧為盈，毛利率升至21.5%，甚至超過特斯拉，Q1特斯拉的毛利率只有17.4%。賽力斯稱，主要是因為一季度新能源汽車銷量創歷史新高。不用說也能想象，最大動力來自華為，問界車型一季度銷量貢獻度超過九成。業界普遍認為，賽力斯將進入新一輪上行通道。

小鵬汽車也有苦盡甘來的跡象，虧損較去年同期大幅收窄，毛利率重新回到兩位數。雖然銷量仍然承壓，但小鵬多年在技術領域的苦苦積累，終于開始變現了，小鵬與大眾在平臺和軟件上的合作，一季度為小鵬帶來了1億多元的收入。同時，優化產品結構也帶來了更高的毛利率。

6月，小鵬與滴滴合作創立的第二品牌MONA即將推出，價格親民，主打AI智駕，有望為企業擴大市場，提升規模效應。

有人歡喜就會有人憂愁。在8家車企中，上汽和廣汽出現了營收、凈利雙跌，長安凈利大跌超八成，理想在一季度也經歷了市場的毒打，凈利潤同比下滑36.7%。

數據縮水的原因不盡相同，但有些共性可以總結：過去對合資品牌依賴較大的車企，如今開始失去支撐；能否抓住新能源技術變革的機遇，決定了企業的未來，但現階段僅靠純電一條腿是無法領跑行業的，那些數據喜人上市公司，幾乎都在插混和增程賽道上有強勢表現；此外，價格戰對企業盈利的傷害非常大，尤其是那些主陣地在大眾級市場的車企。長安汽車就是一個典型例子。民生證券研報稱，長安汽車一季度單車平均售價為7.6萬元，同比下降1.1萬元，環比下降2.7萬元，主要系價格競爭激烈，公司加大促銷力度所致。此舉直接將公司毛利率拉低了4~5個百分點。

當然，財報只是企業過去一段時間經營狀態的切片，并不能完全揭示未來前景。如今，國內汽車市場已經從百家爭鳴的春秋時代，進入優勝劣汰的戰國時代。參考歷史和其他行業，能穿越周期的企業，往往只有三類：第一類，在機會區，能持續創新，引領行業。第二類，在利潤區，能為客戶提供獨特價值，從而獲得更高利潤。第三類，在安全區，企業管理動作不變形，制定戰略控制點，確保企業達成結果，在快速發展的軌道上不走偏、不翻車。

你覺得上述車企各屬于哪一類，誰又能笑到最后呢？